金融安全关系到国计民生，缺乏监管的金融市场危机四伏。对外资开放的清末，就因对金融市场没有任何监管，曾发生5次波及经济全局的金融危机——1866年因两场战争引起的风潮、1883年的倒账风潮、1897年的贴票风潮、1910年的橡胶股票风潮和1911年革命时期的钱庄倒闭风潮。

    1866年：

    两场战争带来的风潮

    1866年，因为美国南北战争、太平天国战争的结束，导致上海金融动荡。

    在美国南北战争期间，世界棉花供小于求，每磅棉花由2便士飙升到7便士，棉业投机成风，华北棉花也成为外国商人追逐的对象。这期间就有4家英国银行的分行在上海和香港设立分行，它们分别是：汇川银行、利华银行、利升银行和利生银行。这些银行在经营国际汇兑业务和外汇投机中，斩获颇丰，股票市价大幅上涨。利华银行面值10镑的股票，市价就高达25镑。但是随着美国内战结束，棉花供应趋于正常，棉价猛跌；除了国际棉价走低之外，一些中国奸商总在棉花中掺水后再打包，借此增重牟利，英商船上的棉花过了赤道之后全部腐朽发霉，于是汉口、上海棉花滞销，棉价进一步下跌。

    1864年6月1日，湘军攻陷天京，太平天国战争结束。上海的难民大批还乡，上海租界人口迅速回跌，原先兴盛一时的房地产受到很大冲击，大批房屋空置，出现大批烂尾楼，地价暴跌，房租下降，许多开发商破产了；与房地产配套的相关产业：船坞、煤气厂、砖窑以及锯木厂等纷纷倒闭。

    最终，在沪外商银行遭受灾难性打击，11家银行中6家倒闭，许多棉花商、地产商、建筑商也一蹶不振，有的甚至自杀。

    1883年：

    倒账风潮

    “倒账”是中国传统金融用语，指的是钱庄、票号、银号等金融机构放出去的账(贷款)收不回来。因“倒账”而蒙受损失，俗话说“吃倒账”。

    1880年至1883年，上海掀起投资工业的高潮，工矿企业股票高涨，吸引了大批投机资金，1882年9月，股市很牛，熊市也在酝酿之中。投资者把炒高的股票相互抵押，各商家、钱庄都收入大批股票。1883年年初，临近年关，银根趋紧，众多丝商被困。这时，中法战争就要爆发，外国银行和山西票号从钱庄收回短期钱款，个人储户也纷纷提现，钱庄逼账犹如倒账，许多人乘机抛售股票，股价无资金承接而大跌，引发了新的倒账和抛售，股市崩盘了，1883年年初，著名的金嘉记丝栈倒闭，亏欠40家钱庄合计56万元之巨，牵连这40家钱庄倒闭；胡雪岩的阜康雪记银号破产，亏损了1000万两银子，最后也倒闭；上海滩最大的地产商徐润，因法国军队威胁进攻上海，导致房地产泡沫破裂而破产，损失340万两白银，波及22家钱庄倒闭。

    1883年年初，上海有78家钱庄，到了年底只剩下了10家。一般商品无不跌价30%至50%，所有房子都难脱手，贸易全面停顿。

    1897年：

    贴票风潮

    “贴票”是中国近代钱庄发行的一种凭证，类似于今天的“定期存折”。其首创者是潮州商帮在上海开设的“协和”钱庄，它的规定是：凡以现金98元存入者，付给庄票一张，半月后可收现金百元，这是中国最早的贴票。贴票初期的利率在20%左右，以后高至50%、60%。

    1897年，甲午战争结束后的第三年，当时贩卖鸦片获利丰厚，市面缺乏白银。鸦片商便以高利息向钱庄借款，钱庄生意一时间红红火火，白银供不应求。有些钱庄不按常规经营，利用“贴票”办法，出高利息吸收社会存款，再以高利息放贷给商人。不少奸商乘机浑水摸鱼，开设假钱庄吸收存款，滥发贴票，其实他们的钱庄毫无资金，滥发贷款，其贴票到期又无法兑现支付现银，而且其他钱庄也因为高息揽存，无法持久，最终导致一个月中数十家钱庄倒闭。

    1910年：

    橡胶股票风潮

    20世纪初，随着欧美汽车业的发展，国际橡胶市场十分红火，橡胶供不应求，国际橡胶价格大涨。不少人看到投资橡胶有利，纷纷在南洋成立橡胶种植公司。此时，上海也出现了许多真真假假的橡胶公司，它们在上海积极发行股票。如1903年，英国人麦边在上海组建了一家蓝格志拓殖公司，说该公司在南洋种橡胶树、采石油、伐木材，赚了大钱，以诱骗中国人买该公司的股票。该公司的股价也一路走高，100荷兰盾(约合中国银60两)面额的股票，市价竟被抬至1000两。

    面对高额利润的诱惑，大批人参与到橡胶股票的击鼓传花游戏中，钱庄、票号也参与其中。因为橡胶价格高得离谱，美国等国家下令限制橡胶的使用，国际橡胶价格下跌，橡胶股票的泡沫破裂了。1910年7月，正元、兆康、谦余三个钱庄倒闭，引发上海金融业的倒闭风潮。10月8日，随着上海源丰润银号及其在各城市分号的倒闭并亏损公私银款达2000余万两，金融危机迅速传播到全国主要商埠，如宁波、福州、天津、北京、武汉、北京、广州。各地市面银根紧缺，大批钱庄相继牵连破产倒闭，终于引发了第二波倒闭风潮。

    此次风潮中又有川汉铁路公司股款被亏350万两白银。盛宣怀担任邮传部尚书后，要求将铁路收归国有，拒绝赔偿川汉铁路被亏的350万两银子的路款，同时将存留路款以发给股票的形式还给川汉铁路公司股东，这对股东们无疑是一重大打击。邮传部既将铁路收归国有，又夺走股款，四川人民誓不同意，成立了保路同志会，掀起了保路运动，四川大乱。湖北新军调入四川镇压，武昌空虚，武昌起义爆发，大清帝国土崩瓦解。孙中山曾说：“若没有四川保路同志会的起义，武昌革命或者要迟一年半载。”

    1911年：

    钱庄倒闭风潮

    1911年10月10日，武昌起义爆发，全国各地纷纷响应，政局动荡，银根紧缺。结交官吏、与清政府关系密切的山西票号，存款被大量提取，放款却无法收回，进而发生严重的支付危机，14家信誉卓著的票号在几年内全部停业清理。

    在辛亥年，上海一共有42家钱庄倒闭，晋商、徽商的钱庄、票号也在此时退出了历史舞台。

    前事不忘，后事之师。上述五次金融灾难打击了一批充满活力、对近代企业怀有兴趣的民族资本家，在很长的一段时间内，中国民族工业屡遭挫折。上述金融风潮的发生，暴露出许多问题，如清政府的昏庸无能、对金融市场缺乏监管，社会信用机制的缺失，外国资本的贪婪与阴险，民间金融组织的羸弱与幼稚，国人的急功近利与跟风，等等。